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11月20日SHFE市場：供應過剩未改 氧化鋁創(chuàng)逾六個月新低

更新時間：2025-11-20 15:17來源：文華財經(jīng) 　 瀏覽次數(shù)：348 | 文字大小：大 中 小

氧化鋁日內重心下移，盤中創(chuàng)逾六個月新低，主力合約收跌1.26%。氧化鋁近期有部分檢修減產(chǎn)出現(xiàn)，但影響產(chǎn)量有限，目前供應過剩格局難改，上方仍有壓力。

　　
　　近期氧化鋁出現(xiàn)政策檢修及環(huán)保限產(chǎn)，但整體減產(chǎn)規(guī)模有限，在現(xiàn)金成本壓力下未出現(xiàn)實質性減產(chǎn)，拖累價格下跌，而下游電解鋁運行產(chǎn)能變化有限，氧化鋁需求并無明顯變化，短期氧化鋁供應過剩格局仍將維持。庫存方面，隨著供應過剩壓力的增加，仍呈現(xiàn)持續(xù)累庫的趨勢。從電解鋁廠的原料庫存天數(shù)來看，目前已經(jīng)突破了近三年的歷史高位。另外，氧化鋁廠擔憂未來庫存和銷售壓力，出貨積極性明顯提高。
　　
　　現(xiàn)貨方面，近期氧化鋁價格偏弱運行，Mysteel表示，近日氧化鋁期貨價格波動明顯，部分期限商入市積極性提升，現(xiàn)貨市場仍處于博弈膠著狀態(tài)。另外，由于前期鋁廠集中采購補庫，目前堆積在站臺、港口以及電解鋁廠的庫存增加，市場可流通的現(xiàn)貨量有所收緊，且貿易商對下月貨源出售較為謹慎，成交稀少促使北方各區(qū)域價格暫穩(wěn)運行，南方部分鋁廠保持逢低采購意愿。預計國內氧化鋁價格震蕩偏弱運行。
　　
　　對于當前走勢，新湖期貨表示，近期局地工廠檢修壓產(chǎn)，總體產(chǎn)量略有下降，但仍處于高位。下游電解鋁運行產(chǎn)能則基本穩(wěn)定，消費無顯著增加。供應過剩情況未有改變。年底再有新產(chǎn)能投放計劃，這意味著過剩將愈發(fā)嚴重。庫存不斷創(chuàng)新高，氧化鋁價格繼續(xù)承壓。考慮到盤面已跌破部分氧化鋁廠成本線且貼水現(xiàn)貨，有階段性期現(xiàn)套利行為，這使得期貨價格有反復。操作上建議反彈做空。