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11月20日SHFE市場：基本面偏弱，鎳價低位徘徊 ?

更新時間：2025-11-20 15:15來源：文華財經(jīng) 　 瀏覽次數(shù)：291 | 文字大小：大 中 小

鎳價日內(nèi)沖高回落，維持低位震蕩格局，滬鎳主力合約收跌0.23%，報115380元/噸，美聯(lián)儲會議紀(jì)要顯示決策者內(nèi)部分歧嚴(yán)重，12月降息概率再度下調(diào)，宏觀情緒受抑。鎳基本面過剩格局維持，累庫壓力持續(xù)，對盤面形成壓力，當(dāng)前鎳估值水平偏低，延續(xù)震蕩尋底態(tài)勢。

　　
　　11月國內(nèi)精煉鎳排產(chǎn)下降，精煉鎳進(jìn)口虧損擴(kuò)大，印尼精煉鎳仍有新增產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)。精煉鎳現(xiàn)貨交投整體尚可。各品牌精煉鎳現(xiàn)貨升貼水持穩(wěn)為主，部分電積鎳品牌現(xiàn)貨升貼水小幅上漲。高升貼水情況下無貨貿(mào)易商拿貨謹(jǐn)慎，有貨商家亦有觀望待漲心態(tài)。受廠家減產(chǎn)影響，中偉、格林美都品牌精煉鎳現(xiàn)貨供應(yīng)逐漸減少，華友鎳板國內(nèi)交倉增加，但受鎳價下跌影響，目前市場難尋貼水現(xiàn)貨。
　　
　　鎳礦市場招標(biāo)落地，鎳礦價格維穩(wěn)運(yùn)行。菲律賓方面，北部Eramen1.4%鎳礦招標(biāo)落地至42美元/濕噸、Benguet1.25%鎳礦招標(biāo)尚未有成交落地。近期鎳鐵價格持續(xù)下調(diào)，鎳鐵廠虧損幅度加深，11月國內(nèi)排產(chǎn)下降，印尼鎳鐵產(chǎn)能不斷擴(kuò)張，部分項目產(chǎn)量恢復(fù)，11月印尼排產(chǎn)增加，鎳鐵延續(xù)累庫格局。下游不銹鋼需求并未有明顯改善，過剩壓力下鎳鐵議價能力轉(zhuǎn)弱。
　　
　　對于后市，新湖期貨評論表示，近期鎳價在供應(yīng)過剩，庫存持續(xù)大幅累積壓力下跌破12萬，而且目前印尼對鎳礦的審批未出現(xiàn)干擾，鎳價持續(xù)下挫。不過當(dāng)下鎳價已跌破所有冶煉純鎳工藝成本，且鎳價已運(yùn)行至4月份前低，追空性價比較低。但是在過剩和累庫壓力下，鎳價仍有下行壓力，后續(xù)關(guān)注印尼2026年鎳礦審批進(jìn)展。